【资料图】
二季度,我国经常项目顺差下降,资本项目逆差收窄,交易引起的储备资产增加,国际收支延续自主平衡格局。
二季度,经常项目顺差下降,货物和服务顺差减少是主要原因。货物进出口均有所下降,出口量价双降,进口量增价降,外需降温趋势明显,运输和旅行带动服务逆差扩大。当季,净出口连续三个季度对经济增长负贡献,扩内需是下半年经济稳增长的“胜负手”。
二季度,资本项目逆差收窄,直接投资连续净流出,短期资本净流出大幅收敛。直接投资连续第四个季度净流出,主要由于外来直接投资净流入大幅减少。债券通和股票通项下净流出增加,货物贸易顺收顺差缺口扩大,与短期资本净流出收敛的趋势相悖,由此初步判断,当季在外资外流的同时,内资可能内流,对冲了部分资本流出的压力,这不同于2015年“8.11”汇改初期内资持续净流出,外资率先恢复净流入的情况。
二季度,基础国际收支顺差减少,但依然覆盖短期资本净流出。不同于一季度短期资本净流出收敛、人民币汇率反弹的情况,二季度在短期资本流动继续收敛的情况下,人民币汇率加速调整,其背后的主导因素是基础国际收支顺差的减少,尤其是直接投资净流出增加。这也印证了我们在去年底提出的预判,即2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差,而取决于中国经济基本面。
二季度,交易因素推动储备资产增加,央行连续增持黄金储备。当季,我国央行外汇占款余额减少,与同期交易引起的外汇储备资产增加相悖,表明外汇占款减少不等于外汇储备下降,我国央行在人民币汇率宽幅震荡中坚持了汇率政策中性。截至2023年二季度末,我国持有的黄金储备资产数量连续三个季度增加,累计增长8.5%。同期,黄金储备资产占国际储备资产比重累计上升0.56个百分点至3.84%,与国际平均水平相比,仍有一定提升空间。
风险提示:海外货币紧缩及经济金融发展超预期,地缘政治局势超预期,国内经济复苏不及预期。
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